配资之家网站华尔街到陆家嘴精选｜美国零售销售几无增长！金价仍处牛市？苹果供应链加速向印度转移特朗普反对？美国拟下调银行资本金要求？

①美国零售销售几无增长鲍威尔预告货币政策框架调整方向配资之家网站

美国4月零售销售增长放缓，环比仅增0.1%。显示在担心关税导致涨价之际，消费者收缩对汽车、体育用品及其他进口商品的支出。报告中的13个类别中有7个下滑，汽车销售在上月购车热后略降，但餐厅和酒吧支出连续第二个月稳步增长。另外，美联储主席鲍威尔表示，美联储正在审核其5年一度的总体政策制定框架调整，2020年的框架基于低利率、低增长、低通胀环境，但如今经济已变，未来通胀波动性或高于2010年代。美联储还将修订“平均通胀目标”，审视就业“缺口”措辞。他也明确表示，稳定的预期是所有政策的基石，如今美联储依然坚定致力于实现2%的通胀目标。

评论员许戈：消费数据是美国重要的数据，美国4月零售销售环比增长0.1%，几乎与预期的零增长持平，同比增长2.8%，与2022年2月持平。3月修正后同比增长5.2%。从数据来看，消费者可能在关税政策导致涨价前提前消费，同时也透露出人们对涨价后购买力下滑的担心。沃尔玛CFO警告关税引发价格上涨可能从5月开始显现。未来消费市场的不确定性增加，对美国经济的复苏前景构成潜在挑战。

海顺投顾黄俊：鲍威尔的讲话传递了美联储对经济新常态的审慎态度，政策框架调整旨在增强灵活性和抗冲击能力，而短期利率决策仍将取决于通胀、就业及外部风险的平衡。市场需关注未来几个月政策框架修订的细节，以及6月CPI和非农数据对降息预期的进一步影响。

②多重因素助力金价暴力拉升逾100美元对冲基金大佬：黄金将继续闪耀！

昨天，黄金市场出现了“惊天逆转”的大行情。现货黄金价格在亚市早盘曾跌近2%触及3120.64美元/盎司（逾一个月低点），随后多头展开反攻，帮助金价暴力拉升，最终收于3239.58美元/盎司，单日涨幅近2%，振幅超过100美元！目前，华尔街大佬仍对金价前景持乐观态度。绿光资本创始人大卫·艾因霍恩表示，黄金还有更多上行空间，其长期看多观点未变。美国财政和货币政策激进，财政状况短期难改，两党对赤字没有行动，黄金等防御性头寸助力绿光资本今年开局强劲。“债王” 冈拉克认为，由于对地缘政治动荡、关税等各种因素的担忧，以及现有的美国债务规模，市场已将黄金视为一种真正的货币资产，他预计金价可能攀升至4000美元/盎司。美银大宗商品分析师团队也预计下半年金价触及该价位的可能性增大。美银称，全球贸易引发的地缘政治不确定性和对美国政府财政前景的担忧均可引发金价上涨。

评论员许戈：金价自3500美元/盎司见顶后，出现快速调整，目前调整幅度在10%左右。金价下挫的主要的几个因素包括：1）关税风波有所缓和，削弱了市场最大的风险与不确定性；2）边缘局势缓和，俄乌与印巴的暂时停战，对黄金也是利空；3）美元指数出现反弹，对黄金是一个压力。这三者中关税是主要的调整因素。特朗普四年任期刚开始，未来还会有一些不确实性存在，全球抛美元购黄金的央行行为并没有终止，黄金在3000美元左右调整后，预计还会继续上涨。

海顺投顾黄俊：金价上涨的最大推动力是全球贸易引发的地缘政治不确定性。市场对美国政府财政前景的担忧可能引发金价下一波上涨，各国央行的持续购金也将推动国际金价震荡走高。

③特朗普猛砍药价或令药企洗牌花旗坚定看涨再生元

花旗集团发布研报，上调美国医药巨头再生元制药公司股票评级至 “买入”，目标价从600美元上调至700美元；同时下调艾伯维股票评级至“中性”，目标价从205美元下调至188美元。该调整源于特朗普本周签署的行政命令，通过 “最惠国” 计划大幅降低美国药价，将美药品价格与其它发达国家的更低销售价格挂钩。这一消息最初打击了全球制药公司股价，尤其是欧洲众多医药巨头们的股票价格，比如减肥药巨头诺和诺德，以及产品管线丰富的葛兰素史克。美银认为，再生元聚焦少数重磅产品，政策风险敞口可控，且股价风险回报比率具吸引力；艾伯维产品管线相对薄弱，面临更高政策风险，其业绩指引对股价推动作用减弱。

评论员许戈：特朗普政府最新针对全球制药行业的政策举措对各大医药行业的巨头带来不同程度的估值与基本面预期风险，作为欧洲企业的诺和诺德影响更深。今年诺和诺德美股股价下挫近22%，主要原因：1）其减肥药在美国市场销售不佳；2）新品药效果不及预期；3）对手礼来推出竞品。诺和诺德今年的业绩展望也不及去年，形成股价下挫。特朗普认为美国的药价远高于他国，是因为承担了研发成本，从购买机制上，患者无法直接从药厂购买，也导致中间环节加价，所以他要求目前美国购买的药不得高于他国的最低药价水平，而且取消中介，这对药厂可能是利空，需要谨慎之后的操作，但具体执行仍有许多不确定性。

海顺投顾黄俊：特朗普签署“药品降价”行政令将对全球制药企业产生重大利空影响。

④富士康获批在印度建芯片厂特朗普不希望苹果在印度建厂

苹果最核心供应商兼组装厂商富士康获印度政府批准，将在当地投资4.35亿美元建设大型芯片制造厂，计划于2027年投产，初期从事半导体封装测试，后续升级为芯片制造工厂，月产能2万片晶圆，可实现每月3600万颗核心芯片组件的产出。苹果正稳步将 iPhone 组装转移至印度，目前已有20%全球出货量的iPhone在印度进行生产与制造，规模较去年大增60%。自2024年起，苹果管理层推动核心供应链在印度建厂，希望未来两年美国市场销售的iPhone完全依赖印度产能。目前印度制造的iPhone占全球约1/7，美国进口iPhone中约五分之一来自印度，其余基本来自中国iPhone制造中心。特朗普隔夜表示，他不希望苹果在印度生产产品，并敦促库克将重心转移到美国本土，苹果今年2月曾承诺将在美国投资5000亿美元。

评论员许戈：苹果股价今年跌超15%，关税对它的影响比较大，因为整机生产基本上都在海外，征收高昂关税，苹果手机在美国本土的价格可能会上升3至4成，但事后特朗普政府对苹果在海外制造的产品进行豁免，让苹果股价有所回升。此番富士康在印度建设大型芯片制造厂将加大苹果在印度产业链的完整度，对中国果链可能是利空，但目前移去的产能是低端机的生产，高端机仍在中国生产。特朗普昨天讲话中认为，在美国建厂比把产能搬到印度更靠谱。

海顺投顾黄俊：苹果核心供应链多元化策略是要降低在新一轮全球贸易战中对于中国iPhone产能以及中国生产的消费电子核心零部件的过度依赖。但若要完全取代并非易事。

⑤消息称美国拟下调银行资本金要求补充杠杆率或迎10年来最大调整

有消息称，美国当局正准备宣布10多年来最大规模的银行资本金要求下调。据透露，美国监管机构计划在未来几个月内降低补充杠杆率（SLR），这项规定要求美国大型银行保持额外资本以吸收亏损。美国银行业乐观地认为，监管机构将很快调整针对安全投资的拨备金额，尤其是在上月美国国债市场出现动荡之后。调整SLR可能会减少银行必须储备的现金数量，使它们有更多空间放贷或进行其它活动，并可能激励银行在国债市场中介方面发挥更大作用。

评论员许戈：美国监管机构降低银行资本金要求，总体有利于银行股，1）释放资本：银行可以减少资本持有，释放资金用于业务扩张，提高盈利能力；2）通过减少资本成本和提高杠杆率，银行的ROE和PE有望改善；3）市场表现向好：部分银行股在5月14日的市场表现显示股价和成交量上升。4）估值提升：银行股的市净率和目标价有所调整，表明市场对其估值有所提升。但是，其潜在风险在于：监管放松可能导致银行过度放贷，增加不良贷款率和资本充足率的风险。

海顺投顾黄俊：美国下调银行资本金将使银行有更多空间进行放贷或其它活动，并可能激励银行在充当国债市场中介方面发挥更大的作用。

⑥美国进口商大幅增加中国进口订单集装箱预定量激增277%！

中美实施关税调整措施后，美国进口商本周从中国的进口订单大幅增加。集装箱跟踪数据软件商Vizion数据显示，截至本周三的七天内，从中国到美国的集装箱运输平均预订量飙升277%至21530个20英尺标准箱。德国集装箱航运公司赫伯罗特（Hapag-Lloyd）表示，本周前三天，该公司的美中航线预订量环比增长了50%。货运公司Flexport从中国到美国的海运预订量在贸易协议达成后第一天增加35%。物流公司 ITS Logistics 预计未来四到六周集装箱运输数量会进一步激增。

海顺投顾黄俊：中国到美国的集装箱运输预订量飙升了近300%，但投资者需要警惕这一由关税调整引发的集装箱运量波动并非常态。

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